赛轮轮胎去年预增105％ 轮胎企业今年业绩或将加大分化

1月21日，赛轮轮胎(601058)在行业内率先发布2018年业绩预报，公司预计2018年净利润与上年相比将增加3.36亿元左右，同比增加101.88%左右。

赛轮轮胎表示，业绩大幅增长的原因来自于两个方面：一是2018年原材料价格基本处于稳定低位，提升了毛利水平，同时公司产品价格整体上涨；二是本期越南工厂的半钢胎、全钢胎产能发挥较好，盈利能力提升明显。

风神股份(600469)也曾在2018年三季报中预计，年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将会大幅提升。目前玲珑轮胎(601966)及青岛双星(000599)尚未发布业绩预报，但预计受益于产品价格上涨，预计2018年销售收入将大概率上涨。

不过，在轮胎企业整体业绩良好的同时，中信证券发布的研究报告认为，随着行业经营压力的进一步加大，中国轮胎行业头部阵营的两极分化将进一步加剧，具备产能优势、海外布局的龙头企业有望在未来脱颖而出，成为巨头企业。

天胶价格持续低位运行

受益于天然橡胶价格低位运行，以及国际化布局等因素，业内人士及行业分析师普遍对2019年的轮胎行业龙头企业业绩表示乐观。

赛轮轮胎方面表示，“即便是天然橡胶价格上涨，对公司全年业绩影响也不会太大，一般在2、3个月后，原材料涨价就会转移到下游。”

根据公告，赛轮轮胎2017年净利润3.3亿元。据此测算，公司2018年将实现净利润约在6.66亿元左右。

赛轮轮胎方面介绍，2017年上半年主要原材料价格处于高位导致毛利较低，尤其是第一季度亏损较大，影响上年同期整体经营业绩。而2018年，主要原材料天然橡胶平均价格始终在低位运行，提升了公司盈利水平，销售毛利率回升至20%左右。

据悉，2018年天然橡胶市场均价1.14万元/吨，同比下降21.05%，轮胎盈利空间较2017年明显扩大。2018年，天然橡胶主产国产量也创下了多年来的新高，天然橡胶市场整体处于供大于求的局面。

与此同时，受国内环境政策趋严、行业产能结构调整等因素影响，国产轮胎产品价格与2017年相比普遍上涨。

2018年，赛轮轮胎产品平均价格较去年整体上涨，第一至第三季度轮胎均价分别同比上涨5.70%、4.15%、7.84%。三角轮胎也曾经在公告中表示，由于美元汇率上升、原材料价格下降等因素影响，2018年第三季度公司轮胎产品的价格环比上涨2.21%左右。

此外，人民币贬值和出口退税率的提升将提升，也将增厚轮胎企业的业绩以及海外竞争力。

e公司记者了解到，天然橡胶的供求未来短期内将在震荡中运行，价格不会有明显上涨。近日，天然橡胶价格有所反弹，截至11日，国内主流均价为11112.5元/吨，较月初上涨4.34%。但生意社分析师认为，根本需求仍未大幅改善，未来短期内，天胶仍将延续低迷行情。

目前，春节临近，天然橡胶进入囤货期，库存增加明显，按照季节特点，2-5月天然橡胶进入低产季，同时，下游轮胎等企业春节后开工率回升，天胶将进入去库存阶段。

国际化布局将加剧行业分化

“我们越南工厂的产能逐步释放，可以很好地应对贸易壁垒。”赛轮轮胎方面介绍，公司2018年业绩大幅增长有很大一部分来自于公司越南工厂的产能释放，“因为欧美是轮胎的主要出口市场，这些地区都在搞贸易壁垒，如果没有国际化布局，企业压力会很大。”

2018年12月中旬，赛轮轮胎与美国固铂在越南成立了合资公司，赛轮越南和固铂越南将分别持有合资公司的65%和35%股权。该合资公司在未来两年，将投资19.32亿元建设240万套/年全钢子午线轮胎产能，其中固铂指定品牌85万套，该项目预计2020上半年投产。该新项目与赛轮的越南工厂建设在同一个工业园区，项目建设完成后赛轮集团的生产规模将进一步扩大。

目前，国内其他轮胎企业也纷纷在海外布局。玲珑轮胎泰国项目的第三期已经于2018年3月启动，公司同时还计划在塞尔维亚投资建设年产1362万条高性能子午线轮胎项目，目前这个项目已经通过了国家发改委的审批；三角轮胎也计划在美国建设工厂；青岛双星则斥巨资收购了韩国锦湖轮胎的股权。

中信证券发布的研究报告认为，目前中国轮胎行业集中度相比国际仍然偏低，国内龙头与全球巨头企业的销售收入之间存在较大差距。未来，随着行业经营压力加大，以及贸易战的影响，拥有海外布局的企业，具备产能及利润空间优势，将获得更大发展，国内轮胎行业的分化将因此加剧。