中国国债期货午后跳水 资金面仍然趋紧

周一，虽然央行在公开市场净投放1650亿元，但资金面依然全面趋紧，中国国债期货午后跳水。

截至收盘，10年期国债期货收跌0.68%，5年期国债期货收跌0.48%。

公开市场方面，上周央行净投放资金1000亿元，同时还进行了MLF操作。今日继续进行2300亿元逆回购操作，净投放1650亿元。

但资金面仍然趋紧。银行间质押式回购利率上涨。中国隔夜回购利率今日升6个基点至2.15%，为12月22日以来的最高水平。7天期回购利率升14个基点至2.48%，为12月29日以来最高涨幅。

目前央行更为看中的DR007方面，DR001报2.1431%，较上日加权平均价涨5.47个基点；DR007报2.4736%，较上日加权平均价涨13.91个基点；DR014报2.6381%，较上日加权平均价涨10.15个基点。

R007是指全市场机构的加权平均回购利率，包括银行间市场所有的质押式回购交易，不限定交易机构和标的资产。而DR007限定交易机构为存款类金融机构，质押品为利率债。

央行强调DR007的重要性，在市场人士看来，这意味着，非银机构的融资成本有可能会进一步上升。

招商宏观团队谢亚轩指出，按过去经验，央行将在春节前集中释放流动性，以熨平现金漏出对资金面的冲击，但流动性环境并未出现实质改善。

首先，央妈目前更为关注的资金利率是DR007而非R007，去年12月中旬和上周的MLF操作均与DR007上行有关。换言之，央行保持流动性基本稳定的着眼点在于商业银行，特别是大型商业银行流动性的稳定。而在现金漏出的前提下，商业银行拆出资金的意愿可能也不足，难以向非银机构提供资金。

其次，节前资金面的矛盾核心是跨节资金利率，目前看21天和1个月等跨节资金利率依然处于高位，7天回购利率下行并不能说明资金面出现实质改善。

最后，春节前后内外不确定性依然较高，人民币汇率与跨境资金流动、美联储2月1日的议息会议等因素对国内货币政策的掣肘依然存在。

据Wind资讯援引交易员称，年初银行存款普遍增加较多，月中准备金例行补缴压力不小，而且春节前取现高峰将至，加之本周还有缴税影响，资金需求高峰期料持续到下周初。

此前据新华社，中金所董事长张慎峰称，要特别重视防范债券市场的潜在风险。要推动更多的银行和保险机构进入国债期货市场，从而使国债期货的价格信号更加科学准确。要抓住自贸区建设的机遇，推动国内期货产品的国际化进程，比如上期所的铜期货，以及中金所的国债期货，要加快境外合格机构投资者的进入。